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最新消息| ...300850-2023年一季報點評:業績短期承壓,看好下半年主軸承放量... | 2023-05-03 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2023-04-26/doc-imyrtazi4079734.shtml" 事件：公司發布2023年一季報。 獨立變槳軸承加速增長，主軸承階段性下滑致使Q1收入短期承壓2023Q1公司實現營業收入5.06億元，同比-21.41%，基本符合我們預期。分產品來看：1）主軸承：大客戶陸上機型轉變，對主軸承的需求由雙列圓錐轉變為調心滾子，由于公司調心軸承仍處于小批量出貨、產能爬坡階段，我們判斷2023Q1公司主軸承收入有一定下降。2）偏航變槳軸承：公司獨立變槳軸承具備較強稀缺性，我們判斷2023Q1收入實現大幅增長；普通偏航變槳軸承市場競爭較為激烈，我們判斷公司表現仍較為穩健。 2022年我國風機招標量達到101GW，同比+87%，其中陸風84GW，同比+64%，海風17GW，同比+513%。考慮到2023年風電裝機主要集中在Q3-Q4釋放，我們判斷2023年下半年風電軸承市場需求將大幅提升。對于公司來講，展望2023年全年，隨著調心滾子主軸承下半年產能爬坡、快速放量，疊加獨立變槳軸承加速增長，公司收入端有望重回快速增長通道。收入結構改變部分產品降價，Q1盈利水平出現一定下滑 2023Q1公司實現歸母凈利潤4433萬元，同比-54.63%；實現扣非歸母凈利潤5995萬元，同比-52.95%。2023Q1公司銷售凈利率和扣非銷售凈利率分別為9.61%和11.85%，分別同比-6.08pct和-7.94pct，盈利能力出現明顯下滑。1）毛利端：2023Q1銷售毛利率為27.01%，同比-7.42pct，明顯下降，我們判斷一方面系主機廠降本訴求迫切，公司部分型號產品出現一定降價；另一方面系2023Q1公司高毛利率的主軸承收入占比下降。2）費用端：2023Q1期間費用率為12.57%，同比+1.98pct，其中銷售、管理、研發和財務費用率分別同比-0.01pct、+1.47pct、+1.75pct、-1.23pct，研發和管理費用率明顯提升，我們判斷主要系公司人員擴張力度較大；財務費用率明顯下降，主要系換股項目啟動，不再計提子公司圣久鍛件融資在現金回購情況下的利息所致。展望2023全年，隨著下半年公司主軸承（調心）放量，疊加成本管控能力增強，公司盈利水平有較大提升空間。 海上主軸承正式實現國產突破，募投項目持續加碼打開成長空間公司在大功率軸承技術快速突破的基礎上，借助資本市場持續加碼募投，不斷打開成長天花板。1）在公司與明陽智能簽署的2023年 關鍵字標籤：NACHI軸承經銷商 |
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